1月20日，主题为“新趋势·新动力·新生态”的第十一届中国证券市场年会在北京开幕。多位专家指出，目前资本市场的改革和发展还不能完全适应国民经济健康稳定发展的需要，也不能完全支持国家经济金融安全的需要。随着全面深化改革的持续推进，资本市场的深改也将提速，以实现与经济“新常态”相匹配。
上海证券交易所首席经济学家胡汝银在发表讲话时指出，就股票现货市场的规模而言，目前为止中国上市公司的市值在全球位列第二，但是市场运作的质量、效率极为落后，市场大而不强、大而不成熟，仍然是一个不成熟，核心专业能力低下，具有强烈的野蛮生长和政府干预色彩的幼稚市场。我们一直讲这是一个新兴转轨的市场，讲了将近20年，应该说到今天为止我们仍然是一个色彩很浓的新兴转轨市场，这个市场波动的风险高、长期投资回报偏低，它的功能既不完善，远远落后于实体经济和全社会的基本需求。
上海证券交易所成立之后上证综指的波动和标普500和香港的恒生指数和N225指数相比波动太大太大，高波动就是风险，波动率就是风险，最近十年三个指数的比较，表明这个市场的风险太高，它的效率太低，我们现在仍然是一个弱势有效市场，一度进入半强势有效市场，现在又回去了，更不是强势有效市场，这个市场的质量效率都很有问题。
这次股市大涨大跌剧烈波动反映什么问题？我概括为证券市场关键能力建设的不足，三大关键能力，专业能力，一是价值创造、财富创造能力，二是价值发现即正确定价能力，第三管控系统性风险的能力。
比如这次股市大幅走高的主要驱动因素杠杆驱动，我称之为博傻投资驱动的羊群效应、估值扭曲和任性的股市繁荣，五炒，炒新、炒小、炒差、炒短、炒概念，浮躁、狂热、盲目的博傻投机主导市场。股票价格过高，新股上市之后上涨的比例，还有中小盘股还有大盘股的价格比例远远超过世界任何一个国家。
另外剔除了商业银行之后我们可以看到，在这次股市高点的时候它的市盈率接近于6124点时非常高的市盈率。另外我们的企业盈利和上证综指的相关关系是负的，没有上市公司的基本面支持的，我们很多证券分析师就是大忽悠，没有很严谨的专业的分析。因此我们面临着两个中国之命运，一个原始搏傻投机的中国和审慎、专业、理性投资的中国。建设金融强国必须发展审慎、专业、理性投资的中国，因此需要资本市场的全面转型升级。
资本市场以直接融资为基础，合理配置资源和利用社会经济资源，服务于实体经济，具有工具价值的专业市场体系。
资本市场有正确定价的功能，定价错了所有的功能都完蛋了，所以正确的价格信号是市场经济合理配置资源和资本市场健康的前提，资本市场更是如此，判断一个市场是否功能健全的首要标志，不是指数涨了多少，而是估值是不是合理，估值不合理估值过高泡沫过大涨的越多跌的越快，只有估值合理这个市场才能提供比较好的激励机制，才能让所有的人包括所有的上市公司专心致志把公司做好，而不是去想着减持。
在一个定价明显错误的资本市场，价格越是高于内在价值，股票交易越是远离价值投资、理性投资，市场的投机色彩、博傻色彩越浓，市场越是接近非理性繁荣，对整个社会带来的负面影响灾难损失也就越大，最终在资本市场完全对外开放的情况之下整个社会将会付出惨痛的代价。
