业务导向的量化分析与风险管理

 2019年12月12日，2020（第二届）上海大宗商品周之“2020中国有色金属市场展望暨‘我的有色及我的不锈钢’年会”在上海圣诺亚皇冠假日酒店隆重召开。

本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网、我的不锈钢网)、上海期货交易所联合主办，现代资源有限公司协办，云南祥云飞龙再生科技股份有限公司特别赞助，旨在回顾2019年有色金属、不锈钢市场运行形势，同时对2020年有色金属、不锈钢市场进行全方位、多角度的深入解读，并对新年度价格走势做出专业前瞻，助力产业链参与者提前布局2020年。

12日大会上，上海期程信息科技有限公司董事长罗丹作了题为《业务导向的量化分析与风险管理》的主题演讲。

上海期程信息科技有限公司 董事长 罗丹

罗丹首先就期程科技企业进行简短的介绍：期程科技成立于2017年8月，注册地位于上海张江高科，注册资本为2000万元，是一家专注于为期货金融投资及大宗商品贸易提供信息技术解决方案的高科技软件公司。

随后介绍了期程科技核心团队信息：1、团队50人以上，100%为本科以上学历（包括北大、复旦等多所知名大学），研究生20人以上。2、核心团队均有10年以上的软件开发经验，有多年世界五百强外企工作经验，如微软、汤森路透等，具有强大的技术能力，公司产品均为独立自主研发。3、核心团队均有6年以上的大宗商品贸易及期货相关金融产品研发经验，对行业有深入理解，具有强大的业务和方案能力。

短暂介绍后，就风险控制展开讨论，首先列举出常见的五种风险：市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险及法律合规。其中可被量化的风险包括三种：市场风险、信用风险和流动性风险；市场风险主要受价格波动、汇率波动、利率波动等因素所影响；信用风险主要讲的是外部的信用风险多由预付款、应收账款、点价合同由于价格波动导致的信用风险等因素；流动性风险则因应急方案、压力测试、准备金制度及资金计划影响。

罗丹重点对套期保值做出介绍，保值的种类分为锁定和对冲两类。对大宗商品现货交易和保值有个简短举例：首先矿山锁定售价保值，在期货上做空来保证成本，然后冶炼厂、贸易商或深加工企业从矿山买进的矿及销售给下游都要进行计价，从而做出对冲进行保值，最后最终端用户锁定成本保值，终端企业保证采购进来的成本低即可；

随后讲到期现保值，其原理大同小异：期货市场作为另一个采购和销售市场。对采购和销售实时进行保值，将价格风险对冲锁定。还讲述了套期保值的操作模式：1、采购保值是在现货市场里买入货量，同时在期货市场卖出数量；2、销售保值则是在现货市场卖出货量，同时又在期货市场上买入数量；其核心点在于现货盈利或亏损与期货上的亏损或盈利相等。

罗丹单独列举出铜冶炼行业通常定价模式及典型盈利模式；说到铜价波动是铜冶炼行业的最大市场风险：铜冶炼行业是两头在外的一个盈利模式，原料和产品均暴露在铜期货价格的波动之下。铜期货价格波动每日少则几十美元，多则数百美元，如不能有效规避其风险，很容易吃掉甚至丧失加工利润。所以铜冶炼行业的铜价保值，就是如何有效地使原料和产品里的铜价进行对冲；而冶炼厂的盈利可简化为：处理收费+升水+副产收益+额外金属回收-冶炼成本。

罗丹讲述了信息化探索的重要，首先信息化探索对IT系统的要求最为繁琐，其中主要体现在下面7点：1、需要IT系统更贴近业务，能依据业务逻辑进行计算，而不只是财务逻辑；2、需要保证管理报表和财务报表的最终一致性；3、需要系统具有更高时效性，达到实时监控（Mark to Market）；4、需要系统兼容金融衍生品的和复杂贸易模式的计算；5、需要系统贯穿整个业务链条，从后台核算延伸到中台控制和前台交易监控；以及与内控相结合的流程控制；6、需要通过各种风控指标、压力测试把事后风控移到事中和事前；7、需要帮助各环节提高办公效率，节省工作量。

随后针对三个系统：期货交易系统、贸易业务系统及风控清算系统分别做出解释。

期货交易管理系统：是集多账户管理、程序化交易、风险控制等于一体的全方位综合交易管理系统。系统覆盖国内四大期货交易所、上海黄金交易所，支持PATS、CQG通道接入外盘经纪商电子交易平台。

贸易业务系统：现货贸易管理系统是致力于大宗商品贸易领域，集业务管理、风险管控为一体的业务管理&风险控制系统。

风控清算系统：风控清算管理系统，是致力于为大宗商品贸易、期货金融投资等领域，提供及时准确的管理账清算及价格风险量化的中台管理系统；系统覆盖商品（现货、期货、期权)、外汇（即期、远期、掉期）等业务形式。

讲到了风控，罗丹最好阐述了他对风控理念的理解：风控，言简意赅无非就是对风险的一种控制手段。其中他列举出6种常见风险控制手段，包括：法治vs人治；组织架构做保障；授权为根基；量化为方法；信息化为手段；兼顾效率，审批流程尽量简化。