中国三家老牌P2P平台探秘

      当2009年周世平创立深圳市红岭创投电子商务股份有限公司时，拍拍贷正处在创业以来最困难的时期，公司几位创始人对烧钱模式产生了很大的质疑。一年后，人人贷成立，但其希望照搬的国外模式在国内遭遇障碍。

      2009年，有数据统计，全国P2P网贷公司才9家，互联网金融还未兴起，而央行数据显示，截至2013年末，全国范围内活跃的P2P网贷平台已经超过350家。几年间，三家老牌网贷平台也迎来飞速发展，并遵循着各自轨道。红岭创投和人人贷采用线下和线上结合模式，拍拍贷自成立至今坚持纯线上，此外，拍拍贷也坚持不担保，恰好与近来平台去担保化相吻合。红岭创投的红岭模式和大单项目也备受业内关注，而人人贷坚称核心定位个人信用贷款不会改变。

 　人人贷和红岭创投年度报告显示，2013年，两家平台成交金额分别为15.69亿元和22.24亿元，而拍拍贷CEO张俊今年初在和讯网一档节目中透露，去年其平台成交约为10亿元。如此，三家平台去年共成交约48亿元。

　 本期，《每日经济新闻》带你走进三家老牌P2P平台，发掘其模式特点、风控体系、未来走向等。

  　拍拍贷：信用风险模型维度达2000多个

  　曾经留在中国网民记忆中的互联网免费模式，于2009年遭遇拍拍贷的“反其道而行”。然而，也正是那一年，拍拍贷渡过低谷，开始“野蛮生长”，其坚持的收费模式最终被市场认可，并被后来者纷纷效仿。

　 此外，与绝大多数P2P网贷公司不同，拍拍贷成立至今仍坚守线上模式，即便面对后来者的追赶和反超，也没有改变这一模式。并坚持不担保，这与近来趋势相吻合：陆金所“去担保”反映出P2P平台企业主动向监管靠拢，平台去担保化呼声高涨。

　　“拍拍贷未来会继续做征信体系建设，建立用户的信用档案，如果国家需要，也会献给国家。”拍拍贷CEO张俊近日在接受《每日经济新闻》记者采访时对公司未来的业务如此作答。

　　如今，拥有平台注册用户300万的拍拍贷，在个人信用体系建设方面积累了大量的数据，独有的信用评级模型也被张俊笑称是公司的核心机密。

　　“惊险”尝试收费模式/

　　2009年被张俊称为创业最困难的一年。

　　这一年，公司几位创始人对烧钱模式产生了很大质疑，同时又不愿放弃已创办两年的公司，面对两难境遇，拍拍贷开始了“惊险”的收费模式尝试。

　　然而，正如预期，拍拍贷的交易额急跌，公司遭遇转型中最困难的低潮期。但事后证明，收费模式最终被市场认可，拍拍贷转折之战宣告胜利，公司的交易额也逐步恢复并保持快速增长，后来者纷纷效仿。

　　“P2P网贷不同于传统的电商，P2P定位于金融服务平台，很多中小企业和个人急需资金，他们愿意接受这种有价值的有偿服务。”张俊告诉记者。

　　经过2009年的波折，拍拍贷开始“野蛮生长”。2009年开始，其平台交易规模连续五年维持200%以上的增长速度；2012年实现交易规模2.9亿元，2013年交易规模超过10亿元，增速为257.7%。今年管理层的目标设定在50亿元。

　　2009年之后，拍拍贷营业收入也同样大幅度增长，从2009年的7.5万元上升到2013年的3000万元，平台注册用户从2007年的1497人，上升到至今注册用户数累计突破300万人。

　　坚守线上模式做信用中介/

　　与绝大多数P2P网贷公司不同，拍拍贷至今一直坚守线上模式。即便面对后来者的追赶和反超，也没有改变这一模式。

　　拍拍贷成立之初采用线上模式，原因之一是规避法律风险。因为在中国，金融面临十分严格的监管，更有非法集资的法律禁区。“我们请了胡宏辉做CMO(营销总监)，因为胡是律师出身。成立至今，我们也只做信用中介，不涉及线下业务。”张俊说道。

　　在拍拍贷看来，线上模式更加符合未来对P2P行业发展的监管要求，便于P2P企业将精力集中在平台和运作管理上，纯线上有利于大数据应用。

　　“互联网天然具有营销效率高的优势，这使得贷款对象向三四线城市下沉，线上模式降低了交易成本，同时对于借贷双方来说，也是透明和高效的模式。”张俊说，“我们目前的借款人多是三四线城市的小企业和个人，而出借资金方多来自一二线城市。线上模式能够用大数据核定风险定价，节约了线下成本，让利给用户。”

　　在张俊看来，线下模式存在用户年龄偏大、风险承受能力较低的特点，这和线下营销不无关系，而通过线上模式的用户年龄适中，风险承受能力较强。

　　对于P2P行业的未来，张俊认为市场会做出选择，P2P的本质还是资金通道。

　　未来重点建设征信体系/

　　拍拍贷自成立以来一直坚持不担保的模式。这尽管也让拍拍贷经历过低潮，不过从近期行业的动向来看，这种模式越来越被同业接受。但坚持线上无担保模式的拍拍贷，曾被质疑不垫资，无法保障投资者的利益。

　　2013年，拍拍贷超90天未还款的逾期率为0.98%，而2012年，这一数据为2.25%，2011年为3.3%，近年来呈下滑趋势，而其七年的累计违约率不到1.5%。

　　在谈及公司的风控措施时，张俊笑称是公司的核心机密。

　　据了解，拍拍贷的风控是由当年在民生银行总行中小企业部从事风险管理的李铁铮负责，采用了会员等级制，这既是拍拍贷的会员管理制度，也是风险控制制度。

　　张俊告诉记者，公司风控依赖于一套流程体系，即三个系统：反欺诈系统、信用评级系统模型和基于信用评级的风险定价模型。

　　“通过与公安部门的身份比对和提交个人真实信息，能很好地筛选出有意欺诈的借款人。根据具体的风险指标建立信用评分模式，给予不同的借款人信用分，拍拍贷基于信用分做风险定价。”张俊说道。

　　由于一直坚持纯线上和不提供担保，拍拍贷成为最早自行建设征信系统的P2P平台之一。今年4月9日，拍拍贷完成B轮融资，获得诺亚财富、红杉资本等5000万美元投资，资金主要用于网络征信系统建设、提升IT技术水平等方面。

　　据介绍，拍拍贷征信系统的数据主要来自网络搜索。据张俊介绍，该平台按年龄、性别、学历等将借款人分成不同类别，再根据不同类别，借助搜索工具定向抓取数据，拍拍贷通过大数据，采集借款人各个维度的数据判定其违约概率、违约成本，给出相应的贷款额度和风险定价。目前拍拍贷的信用风险识别模型中，其维度达2000多个，一个人的参考因子有400多个。

　　拍拍贷将平台借款的规模限制在每笔3000元至50万元，借款人的融资成本平均约18%，投资人的收益率则在14%左右。张俊透露，实际上拍拍贷于2010年8月已经达到盈亏平衡。

　　当记者问及拍拍贷未来的业务重点时，“拍拍贷会做好征信体系建设，建立好用户的信用档案，如果国家有需要，也会献给国家。”张俊说道。

　　今年以来，红岭创投连发亿元大单，曾经引起了业界热议和猜测，不过红岭创投却对其风控团队充满信心，并且还曾经表示，将来平台上所发的项目80%都会是大单。

　　这家被业界称为 “红岭模式”的老牌P2P平台，目前在全国已经有了20多家分公司，而今年的目标是总共要达到30多家分公司，交易额满100亿元。

 　最早引入“本金垫付”/

   红岭创投董事长周世平一直坦承自己最早是另外一家平台的投资人。在该平台的投资过程中，周世平发现，“平常股票风险可以掌控，但是在该平台上接受的信息很少，资金能否收回来，自己无法掌控。逾期未还款的现象时有发生，平台只负责电话催款，力度有限。这对投资者来说很不公平。”由于对P2P平台有了一些新的看法，其萌生了创立一个P2P平台的想法。

　　2009年3月，周世平创立深圳市红岭创投电子商务股份有限公司，建立之初的红岭创投便打出支持垫付牌。由于较高的收益并且承诺能够保证资金安全，平台很快吸引了一大批投资者。

　　按照红岭创投的先行垫付规则，在红岭注册缴纳180元年费即可成为VIP用户，如果借款项目延期，VIP用户可以享受本金全额垫付，非VIP用户则可以享受50%的本金垫付。红岭创投承诺会对平台的客户进行先行赔付，在一定的程度上也给予一定的条件。

　　但是随着网贷行业的快速发展，监管层对网贷行业的关注也越来越多，近期，对于网贷回到“中介”本质的呼声走高，很多平台开始尝试引入担保公司等对项目进行增信，平台自身开始向中介平台转换。

　　红岭创投现在也在慢慢调整，目前，公司建立了风险备用金制度，今年3月份启动5000万元初始风险准备金，后续在每一笔交易中计提年化1.2%的准备金充实到风险备用金账户，如果出现风险，会最先启动风险备用金垫付。

　　线上操作+线下审核/

　　早期的红岭创投也曾经尝试过线上审核的方式，还采用过熟人担保等方式，但是效果并不好，曾经出现过坏账。

　　2011年，红岭创投开始转变为线上操作+线下审核的一套流程规范，先在线下做好评估，再把投标放在网上。

　　在红岭创投提交借款申请的企业，首先要去红岭创投的管理部提交资料，包括银行流水、财务状况等。红岭创投在线下对其进行审核、评估抵押品，并在线下签订合同。线下审核流程和法律手续结束之后，才允许企业去线上发布借款信息，寻找资金。

　　然而，即使采用线下审核，由于风控经验等问题，红岭创投曾经在一段时间出现了坏账。而且由于P2P行业的无序发展，红岭创投高管团队意见甚至出现分歧，那段时间，红岭创投一度打算将重点转移到天使投资领域。

　　不过，今年初，红岭创投引入了新的风控团队，重新开始了网络借款的开拓。“以前主要是风控做不好，现在提高了风控能力，重点还是会做网贷。”周世平此前在接受《每日经济新闻》记者采访时解释道。

　　目前，红岭创投的项目除了一部分净值标以外，其余都是来自线下团队，很多都来自红岭创投的分公司。即分公司提供项目，由公司风控团队进行审核，通过了之后在平台上发标。周世平曾经表示，分公司的成立，带来了很多优质的项目，让公司的项目能够得到保证。

　　红岭创投最新的借款程序为，项目融资客户提交资料，由分公司初步审查，然后报总部风险管理部。如果总部审核通过后，由公司计财部发标，借款人不能自己发标，之后由当地分公司进行贷后管理。

　　今年以来，红岭已经成立合肥、重庆、佛山、南京和深圳分公司。目前，红岭创投在全国已经有20多家分公司，而最新计划是总共达到30多家分公司。

　　引入大单增加公司收入/

　　引入了较大规模的风控团队后，今年开始，亿元大单开始不断出现在红岭创投上。

　　2014年3月24日，红岭创投发布了一个1亿元的大额融资项目，先后分为10个1000万元的快借标，3个小时内全部满标。而此后的几个月，红岭创投已经发了10多个上亿元的项目，其中最大的达到3.5亿元。

　　连续的大单在P2P行业引起极大关注。在众多民间P2P网贷平台上，大多是平均几十万元的标，真正过亿元的标数量极少。

　　周世平认为，大单并不意味着风险就大，主要还是要看平台的风控能力。另外，庞大的客户基础也非常重要，“红岭历经5年的发展，客户数量的积累使亿元项目也可满标。”

　　周世平曾经表示，今年可能80%的交易量都会是大单，另外20%的小额项目主要是为了支持小微企业，即使不赚钱，也会继续做下去。不过就企业数量来说，小微企业数量可能仍然会占到所有企业数量的50%。

　　对于做大单的原因，周世平表示，是希望能够增加公司收入。

　　据悉，红岭创投2013年成交量超过22亿元，但利润却微乎其微。按照红岭创投最新的收费标准，保证借款人的融资成本不超过年化收益24%。投资人方面，VIP用户收取180元的年费，然后根据会员等级从投资人所获收益里面收取0～10%的利息管理费。

　　周世平表示，以前红岭做的项目小而分散，平台因为成本问题很难盈利，所以希望做一些大单，增加公司收入。

　　人人贷：征信难题倒逼本土化

　　人人贷创始合伙人杨一夫承认，人人贷最初是想照搬国外模式的，但这在国内存在一定的障碍，原因主要是我国征信体系尚不完善。

　　纯线上业务模式行不通，人人贷将方向转向线下。杨一夫对《每日经济新闻》记者表示：“由于我国征信体系基础薄弱，加之三四线城市核心借款人并不能熟练使用互联网，因此，需要线下团队。”

　　鉴于此，人人贷最终选择了线上线下相结合的模式。杨一夫认为，线下(风控等)在还很长一段时间内是有必要的。此外，他向记者表示，尽管公司今后会探索新数据的使用，但人人贷的核心定位不会改变，即个人信用贷款。

　　线上线下相结合

　　“最早希望照搬国外模式，但很快发现这在中国有一定障碍，因为通过线上获取用户并进行风险管控，没办法验证其信用审核资料的真实性，导致优质借款人缺乏。上线后不久，我们就开始考察一些线下模式。”人人贷创始合伙人杨一夫对《每日经济新闻》记者说道。

　　为此，2011年，人人贷成立了友众信业，两家公司同属于人人友信集团，但运营方式不同，客户群也有区别。人人贷不仅与友众信业合作，也与其他一些优秀的小额信贷公司合作。2012年，人人贷和友众信业在系统体系等各方面逐步成熟，双方进行了一些业务对接。而此前，人人贷也和其他类似机构合作过，比如中安信业、证大速贷等。

　　“我们希望利用前端业务人员验证用户资料的真实性，而不仅仅是开发客户。”杨一夫说。

　　他进一步向《每日经济新闻》记者指出，选择这一模式主要是由于我国个人征信体系基础薄弱，征信体系也没有实现有效的商业化，国内P2P机构无法完全信任互联网收集到用户的信用信息，再加上三四线城市核心借款群体使用互联网不熟练，这部分人的借款问题还是需要线下团队。

　　虽然线上线下相结合的模式较为适合中国征信体系不完善的环境，但其线下的快速扩张也引发了不同地域风控标准不统一的问题，若真的建立数十家分公司，必须要有强有力的审查和统一的风控执行标准。

　　杨一夫指出，人人贷的风控主要包括验证用户资料的真实性，即在决定借款前对借款人进行线下调查，包括借款人的收入情况、还款能力、历史信用等，审核完成之后在线反馈给投资者，由投资者决定是否投资。此外，人人贷还设立了风险备用金，作为出借客户的风险缓冲。公司也会对逾期借款进行催收催缴，追回的资金将重新放进风险备用金中。目前，人人贷已经与招商银行上海分行签署了风险备用金托管协议。

　　坚持个人信用贷款

　　虽然线上线下相结合的模式短期内满足了用户需求，但过多的线下活动势必会使P2P失去普惠性和便捷性，因而，不少人士认为，纯线上模式是未来发展趋势。

　　而关于人人贷的定位，杨一夫表示，“坚持做个人的信用贷款，目前的户均贷款额度是3万～5万元。我们的核心团队大多学算法、数学和金融出身，我们更倾向于把自己定位成偏技术的团队，如果做常规的民间借贷，优势发挥不出来。因此，人人贷选择了个人小额信用贷款方向。”

　　目前，人人贷的70%业务通过与友众信业合作完成，20%业务与其他机构合作，10%通过远程审核来身份认证。“人人贷正逐步探索新数据的使用，包括远程获取数据的一些渠道和能够提供数据的合作伙伴开发等，但这并不会改变公司的核心，即围绕个人信用贷款。”杨一夫说道。

　　谈及优选理财计划，杨一夫坦言，互联网讲究的是用户体验，在保证风控的基础上，做好体验尤为重要。优选理财计划就是在此逻辑下的一种产品设计。对于该产品存在的争议，杨一夫解释道，该计划的债权债务关系是一一明确的，并不存在期限错配的问题。