MOM投资模式和FOF（Fund of Funds）、TOT（Trust of Trusts）模式相似，即管理人的管理人基金（Manager of Managers）模式，由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以多种形式让他们负责投资管理的一种投资模式。
“人在江湖飘，怎能不挨刀？”风控的重要，投资人都懂。而提到风控时，很多人总会先想起止损条款，这很大程度上与投资人对亏损的厌恶（恐惧）有关，简单地把“风险”等同于“损失发生”了。实际上，风险贯穿于整个投资过程中，净值1.2时面临的风险未必一定比净值0.8时小。小新认为，作为专业的资产管理机构，风控的核心在于“预防”而不是“止血”。
众所周知，帮助投资人管理资产时，避免产品净值跌破止损线是管理人的职责所在。但对于MOM的管理人而言，止损的设计其实有很大发挥空间，并不是“一刀切”那么简单。假设小新受托管理1笔止损线在0.95的资金，并将其委托给几家投顾管理的时候，对这些子帐户的止损线是否必须都设置在0.95呢？答案是不一定：小新既可以给所有子账户设置统一的止损线，也可以设置投顾A的止损线0.96，B的止损线0.92，C的止损线0.98，只要使得这些产品的加权止损线高于0.95，如何分配风险预算完全由小新决定。
在此还将列出几个关于止损的问题和大家一起斟酌斟酌。
问题一：止损止的是什么？是停止净值的波动还是停止亏损的扩大？举例来说，如果仅仅是由于估值方式造成的波动导致净值跌破止损线，而非出现实质性亏损，那么管理人完全没必要强行止损。对于MOM的母基金来说，止损是刚性的，但对子基金（投顾）来说，小新觉得是可以给予一些弹性空间的，前提是这个弹性不会反过来影响到母基金的刚性止损条件。
问题二：止损线如何设计？既然我们可以决定投顾的止损线高低，那么我们如何利用这项权利，为投资创造价值呢？小新倒是有几个想法给您参谋参谋：1、与策略的风险等级相适应（小新在之前的文章中介绍过如何评估投顾/策略的风险，有兴趣不妨查看本公众号的历史消息）；2、给予投顾一些容错的空间，要随时做好某个/多个投顾集体犯晕的准备，也要留给他们“改过自新”的机会，换句话说，如果觉得投顾的净值最差可能跌到0.92，又不想收窄风险暴露①，那么止损线最好定在0.88，这样当最坏的情景发生时，你还有评估是否继续保留该策略的机会；3、做最坏的打算，对市场的极端性多一些前瞻判断，在做完止损线的配置后，还应该保留一定比例的风险预算，以预防市场极端情况发生后，母基金直接穿仓的风险。
问题三：如何执行止损？答案似乎很明显——卖出变现！其实这有点想当然，在实际操作中，被变现的品种是否有足够的流动性？以怎样的节奏进行变现最佳？是否有其他的操作方式？——这些问题都需要考虑周全。对于前两个问题，小新的建议是如果决定变现，在不造成流动性损耗的前提下最好尽快完成；否则不妨在对冲完可见的风险后，依据流动性限制依次出清。
问题四：止损后怎么办？对于MOM管理人来说，止损本身其实很容易，但在止损之后的决策却很费神。因为产品并不会因为单一策略被止损而终止运行，止损变现产生的现金并不会放进保险箱，而是仍需要进行再投资。作为应对，我们既可以直接调整组合策略配置，也可以在不改变原有策略配置的情况下对投顾进行更换。要做出这一决策，其前提是要搞清止损产生的原因。如果是天灾，那么请评估灾难是否已经过去；如果是人祸，那么请翻翻投顾库看看是否有相同策略的备选投顾。如果一旦发现只是投顾出了错，策略和大环境都没有问题，那么其实就没必要变现了，我们完全可以直接将资产而不是变现后的现金转移给聘任的下一位投顾以减少不必要的交易。——这其实也部分回答了问题三中“是否有其他的操作方式？”的疑问——有时候可以“换人不换仓”。
另外，一旦在产品运行过程中发生过投顾的替换，投顾止损线的设计就需要额外关注是否与母基金自洽。有的时候，甚至会出现所有的子产品（子账户）都远离止损线，但母基金已经被击穿的情况！
请看一个实例，下表罗列了一支包含4个投顾的MOM母基金在四天内的净值变化。在第二天，投顾3和投顾4达到了止损线：
我们在第三天用投顾5和投顾6替换。在第四天，我们的四个子基金分别出现了大幅下跌，但全部没有击穿止损线：
尽管如此，母基金还是跌破了0.90的止损线。问题出在哪儿呢？原因很简单。止损老的投顾后，虽然已经将风险预算②清零，但当聘入新的投顾后，必须将止损线做重新安排，否则就很可能发生母基金早于子基金被止损的窘境。
最后，MOM投资与直接投资相比，在止损上的显著区别还体现在对投顾的把握上。要知道优秀的投资人往往心高气傲，被止损于他们而言无疑是奇耻大辱。在止损后，很可能导致两家公司“恩断义绝”——后续合作出现障碍，这和止损一支股票当天即可反手买回完全不可同日而语。所以，掂量清楚不同止损手段相对应的“代价”，才能帮助我们更准确地进行止损决策。
①风险暴露：也称风险敞口，是指金融机构在各种、业务活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值,或说暴露在风险中的头寸状况。
②风险预算：指对投资过程各方面分配可容忍的潜在损失、监控这些方面是否超过其限制、超过限制后的校正行动（如果认为必要的话）、评估经风险调整后的收益四个过程。
